針對投資者關(guān)心的關(guān)于金風(fēng)科技的幾個重要問題,我們將以系列報告的形式進(jìn)行解答,本文是第四篇,研究國內(nèi)外海上風(fēng)電發(fā)展歷史,探討國內(nèi)應(yīng)有的發(fā)展步伐,研究金風(fēng)在海上風(fēng)電的市場地位和發(fā)展前景
　　報告摘要:
　　歐洲海上風(fēng)電發(fā)展值得借鑒。歐洲是海上風(fēng)電發(fā)展最成功的地區(qū),特別是英國。英國海上風(fēng)電發(fā)展得益于皇家財產(chǎn)局對海洋資源的支持和差異化的ROC 政策,值得我國借鑒。西門子占據(jù)了歐洲海上風(fēng)機(jī)60%的市場份額,主要裝機(jī)產(chǎn)品是3.6MW 鼠籠式異步風(fēng)機(jī),新的D6平臺產(chǎn)品走大容量(6MW)直驅(qū)永磁路線。鑒于海上風(fēng)機(jī)高昂的維修成本,可靠性高的直驅(qū)永磁路線市場份額有望快速提升,盡管永磁風(fēng)機(jī)重量更大,在安裝階段的吊裝成本略高,西門子新的D6平臺體現(xiàn)了這一趨勢,我們同樣看好金風(fēng)的6MW 海上風(fēng)機(jī)。
　　海上風(fēng)電應(yīng)該進(jìn)入優(yōu)先發(fā)展序列。我們測算各種可再生能源發(fā)電的優(yōu)先序列,從每度電政府的額外支出角度考慮。額外支出一方面是可再生能源發(fā)展基金的補(bǔ)貼,另一方面是跨區(qū)域輸電成本。各種可再生能源發(fā)電優(yōu)先排序是中東部陸上風(fēng)場>潮間帶風(fēng)場>近海風(fēng)電、東部地區(qū)分布式光伏、三北地區(qū)陸上風(fēng)電>西北地區(qū)地面光伏電站,海上風(fēng)電應(yīng)該優(yōu)先發(fā)展。考慮到經(jīng)濟(jì)性和補(bǔ)貼額度,我們測算近海和潮間帶項目年新增裝機(jī)在4-5GW 的目標(biāo)是比較合理的,2020年前海上風(fēng)電將迎來快速發(fā)展,有望完成30GW 的建設(shè)目標(biāo)。
　　盈利預(yù)測與投資評級。短期來看,我國海上風(fēng)電還將以潮間帶、近海項目為主,金風(fēng)科技2.5MW 機(jī)型大有可為;大容量海上機(jī)組方面,目前國產(chǎn)設(shè)備供應(yīng)能力缺失,大家基本都在一個起跑線,市場的大規(guī)模啟動還需國產(chǎn)大容量機(jī)組的成熟,金風(fēng)科技的6MW 機(jī)組完全有能力勝出。我們預(yù)測2014-2016年EPS 分別為0.49元、0.78元和1.09元,重申買入評級!