受益風電回暖,主業有望恢復增長。
　　風電行業回暖趨勢明顯,14 年上半年全國新增風電招標超過了11.5GW,同比增長40%,全年新增風電裝機量有望超過18GW。預計15 年將進一步好轉,公司風電電機訂單有所好轉,未來將保持恢復增長狀態。
　　終止與華雷電子合作不改轉型決心,靜待項目落地
　　公司3 月10 日與華雷電子簽署了《合作意向書》,但后來未能就合作事宜達成一致意見,也未能簽署正式合作協議,近期公司公告與華雷電子終止本次《合作意向書》項下的合作事宜。
　　我們認為公司終止合作并未改變轉型決心,未來可能仍將致力于民參軍,靜待項目落地。
　　多元化發展,拓展汽車、電梯等領域。
　　公司堅持多元化發展戰略,不斷提高自身水平。已為南車、四川東風、上海精進等電機企業成功試制了汽車電機產品并進行了批量生產。除了汽車領域外,在電梯電機方面,公司目前已和國際知名電梯企業形成穩定合作,從去年試制基礎上已經占據該電梯企業80%份額。未來,公司將隨著電動汽車市場的高速發展在汽車行業形成突破。
　　投資建議:買入-A 投資評級,6 個月目標價20 元。我們預計公司2014 年-2016 年的EPS 分別為0.17、0.3、0.39 元,公司主業翻轉在即,轉型決心不減,靜待民參軍項目落地;給予買入-A 的投資評級,6 個月目標價為20 元。

風險提示:
　　風電復蘇低于預期,轉型不達預期。