中國(guó)風(fēng)電材料設(shè)備網(wǎng)：公司2014年上半年實(shí)現(xiàn)收入11.94億港元(7.7539, -0.0002, -0.00%)，同比增加173.6%，實(shí)現(xiàn)毛利3.37億港元，較去年同期增加66.4%，毛利率28.2%，同比大幅下降18個(gè)百分點(diǎn)，主要是因?yàn)槔麧?rùn)率較低的風(fēng)電場(chǎng)EPC業(yè)務(wù)收入占比大幅增加。實(shí)現(xiàn)歸屬于公司股東的溢利1.23億港元，同比大幅增長(zhǎng)214%，每股收益0.53仙，公司業(yè)績(jī)?cè)?014年上半年實(shí)現(xiàn)了爆發(fā)式的增長(zhǎng)。
　　公司2014年上半年電站EPC項(xiàng)目共承接16個(gè)項(xiàng)目共1144MW的總承包，實(shí)現(xiàn)收入10.2億港元，同比大幅增加215%。發(fā)改委剛出臺(tái)的關(guān)于適當(dāng)調(diào)整《陸上風(fēng)電標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)的通知》中明確指出，未來將會(huì)下調(diào)2016年1月1日后投產(chǎn)的風(fēng)電場(chǎng)的上網(wǎng)電價(jià)，因此，2015年可能會(huì)成為風(fēng)電的“搶裝年”，大量已通過核準(zhǔn)的項(xiàng)目將會(huì)趕在明年之前完工投產(chǎn)，公司本年度的EPC業(yè)務(wù)有望繼續(xù)增長(zhǎng)。
　　公司2014年上半年實(shí)現(xiàn)售電收入1.09億港元，同比增加125%，公司的電站業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速，截至2014年上半年末，公司運(yùn)營(yíng)的風(fēng)電站548MW，光伏電站154MW，在建中的風(fēng)電站216MW，光伏電站260MW，其中240MW已經(jīng)在2014年12月并網(wǎng)，預(yù)計(jì)公司全年并網(wǎng)光伏電站在300MW左右。公司未來的發(fā)展重心會(huì)逐步由風(fēng)電場(chǎng)的EPC轉(zhuǎn)向光伏電站的運(yùn)營(yíng)。
　　投資建議
　　公司是香港市場(chǎng)唯一一家同時(shí)具有風(fēng)電電站建造及運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)的企業(yè)，公司在風(fēng)電EPC業(yè)務(wù)保持高增長(zhǎng)的同時(shí)大力發(fā)展電站運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)，為了體現(xiàn)公司業(yè)務(wù)的綜合性，公司已經(jīng)準(zhǔn)備更名為“協(xié)合新能源”，也反映出公司未來將投入更多資源進(jìn)入電站運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)的計(jì)劃。我們給予公司未來12個(gè)月目標(biāo)價(jià)0.54港元，相當(dāng)于2015年9倍的預(yù)期市盈率，為“增持”評(píng)級(jí)。(雙雙)