新能源汽車是未來釹鐵硼需求的最大需求端。低碳經濟將引爆全球新能源汽車的發展以及小型輕量化車的爆發式增長,這同時帶動了釹鐵硼永磁材料的長期需求。新能源汽車將是重要目標市場,據測算,一臺電動車車使用釹鐵硼永磁材料約3-5 公斤左右,而根據我們與此到2020 年新能源汽車將占全球汽車產量的20%左右,釹鐵硼的直接增量需求將至少達到4 萬噸以上。而輕量化汽車市場將是釹鐵硼永磁體未來另一重要市場,平均每臺汽車配備了40顆以上的電機,我們以09 年小型輕量化汽車50%的永磁電機替代來計算,對釹鐵硼永磁材料需求將超過3 萬噸。

　　風力發電機:直驅式趨勢。直驅永磁式風力發電機技術已經進入成熟期,目前歐美市場滲透率在25%以上,而中國只有10%,我們認為未來中國的風機電機中,直驅永磁風力發電機的滲透率將會超過歐美發達國家,成為主流風力電機,這將直接拉動對中國的高性能釹鐵硼永磁材料需求的年復合增長率將超過20%, 到2014 年對釹鐵硼永磁材料的需求將達到1 萬噸。

　　節能電機成為最先快速增長的拉動部分。受節能減排等國家政策的催動,節能工業電機迅速的拉動了稀土永磁電機的需求釋放,同時也帶動了釹鐵硼的需求上升。目前稀土永磁電機比常規電機節約能耗15%-20%,而國家隊稀土永磁電機每kw 補貼40-60 元,直接將電機的材料成本補足,這直接推動了需求釋放,也強化了下游制造業的積極采購。而變頻空調領域,直流變頻比交流變頻節電15-30%,而我國的變頻空調市場份額只有20%,日本市場的占有率卻高達90%以上。如果我國的變頻空調未來保持年均30%的增長速度,到2014 年用于變頻空調無刷直流電機的釹鐵硼永磁材料將達到5825 噸。

　　中國稀土永磁產業結構將進一步往高附加值產品挺進。08 年中國產量占全球的76%,但是產值卻只有全球的58%;而日本產量只占全球的21%,但產值卻占全球的38%,我們與之相差甚大。但這更是說明未來我國具有更廣闊的增長空間。我們認為隨著國內技術工藝水平的升級以及國外各種專利權限制的取消,中國稀土永磁材料的核心將轉移到高附加值產品上。

　　上游稀土資源整合,可能導致的資源價格上漲,但推動中國稀土永磁行業往高性能產品延伸。稀土資源戰略地位的提升,為實現有序供應提供了前提。

　　通過稀土釹價格與釹鐵硼生產企業的毛利率做對比,我們認為……

　　====稀土永磁概念黑馬====

　　2010年1-6月,橫店東磁實現營業收入10.18億元,同比增長81.98%;營業利潤14,901萬元,同比增長154.58%;歸屬母公司所有者凈利潤12,608萬元,同比增長150.88%;每股收益0.31元/股,符合預期。

　　從單季度數據來看,2010年第二季度公司實現營業收入5.93億元,同比增長80.84%;營業利潤9,351萬元,同比增長70.41%;歸屬母公司所有者凈利潤7,892萬元,同比增長65.58%;第二季度單季度每股收益0.19元/股。

　　公司預計2010年1-9月歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長80%-130%。

　　磁性材料業務繼續高端化路線。報告期內磁性材料業務訂單飽滿,永磁業務在市場開拓方面取得較好的成果,新客戶大都集中在機殼、高性能磁瓦、粘結磁等新領域。公司的軟磁業務在全球的市場份額約10%,其中高端的DMR95和DMR47適應磁性元件小型化的發展趨勢,在全球的份額提升至30-40%。公司于7月公告利用自有資金新增錳鋅鐵氧體磁性材料產能6000噸,軟磁鐵氧體產能將擴充近25%,擴產項目將進一步優化公司的產品結構。