1月7日,發改委發布《關于適當調整陸上風電標桿上網電價的通知》(發改委價格【2004】3008號),宣布對陸上風電繼續實行分資源區標桿上網電價政策。將第Ⅰ類、Ⅱ類和Ⅲ類資源區風電標桿上網電價每千瓦時降低2分錢,調整后的標桿上網電價分別為每千瓦時0.49元、0.52元、0.56元,第Ⅳ類資源區風電標桿上網電價維持現行每千瓦時0.61元。同時,繼續實行風電價格費用分攤制度。風電上網電價在當地燃煤機組標桿上網電價(含脫硫、脫硝、除塵) 以內的部分,由當地省級電網負擔;高出部分,通過國家可再生發展基金分攤解決。此次調整適用于2015年1月1日以后核準的陸上風電項目,以及2015年 1月1日前核準但于2016年1月1日以后投運的陸上風電項目。

　　風電搶裝潮

　　風電上網電價下調塵埃落定,下調幅度低于預期。2009年7月陸上風電標桿電價開始實行按資源區劃分,5年過后,風電累計裝機規模相較于2009年,增長超過250%,風電已發展成為繼火電、水電之后的第三大規模發電行業;風電場建造成本也下降20%左右,至7.5-8元/瓦,無論從裝機規模、發電量還是成本,均體現了國家對新能源政策扶持的效果。根據發達國家的新能源產業發展經驗,上網電價下調是一個必然過程。2014年上半年,國家發改委在《關于2013年國民經濟和社會發展計劃執行情況與2014年國民經濟和社會發展計劃草案的報告》中提到,將“適時調整風電上網電價”作為2014年的主要任務之一,使得陸上風電標桿價格下調預期貫穿2014年全年,下半年尤其強烈,此次下調兌現了市場預期。且市場預期風電上網電價下調為4分錢左右,而此次下調2分錢,下調幅度低于預期,因此我們認為,盡管風電上網電價下調屬于利空,但一是市場已經有所預期,二是下調幅度有限,對風電業而言屬于利空出盡。

　　風電搶裝潮將持續至2015年。2014下半年開始風電投資累計增速連續超過40%,前10月更是高達62.2%。前三季度,全國累計并網容量達84.97GW,同比增長 22%,新增并網容量達8.58GW,意味著搶裝潮開始出現,由于此次電價調整適用于2015年1月1日以后核準的陸上風電項目,以及2015年1月1日前核準但于2016年1月1日以后投運的陸上風電項目。所有在2015年之前批準的風電項目,均需要在2015年完成裝機,故我們認為搶裝潮將持續至 2015年。

　　配額制即將出臺,刺激短期需求。未來風電產業值得關注的政策有:《可再生能源配額管理辦法》,即以制度保障可再生能源并網比例,對全國各省進行分類,并對各分類地區規定不同消納比例。該項政策最早自2013年以來就在醞釀,但受制于風電并網消納問題,遲遲未推出,隨著特高壓建設開始加速,風電并網消納問題將能有效地解決,配制制預計也即將出臺,將成為短期行業發展的催化因素。在此次風電電價下調,搶裝潮持續的情況下,預計將刺激風機及其相關設備的短期需求。

　　投資建議。風電目前作為第三大電源,在政策的持續推動下,棄風率持續改善。此次上網電價下調我們認為利空兌現,將使得搶裝潮將持續至2015年。可再生能源配額制在電改有新進展和特高壓建設提速將有效解決風電消納問題的情況下,出臺預期將越來越濃,預計也將刺激設備短期需求,因此我們維持風電行業“謹慎推薦”評級。個股方面,可以繼續關注風機設備制造商金風科技和湘電股份, 同時可適當關注風塔制造商天順風能和泰勝風能。