企業(yè)債務(wù)水平遠(yuǎn)超警戒線違約風(fēng)險(xiǎn)上升
　　在利率市場(chǎng)化背景下利率仍在攀升階段，國(guó)內(nèi)流動(dòng)性收緊狀況使得“錢(qián)荒”頻發(fā)是個(gè)危險(xiǎn)的信號(hào)。過(guò)去10多年來(lái)，中國(guó)貨幣供應(yīng)量飛速上升導(dǎo)致利率較低。低廉的資金成本加速了企業(yè)債務(wù)擴(kuò)張。從2008年全球金融危機(jī)起，西方公司開(kāi)啟了去杠桿進(jìn)程，但中國(guó)負(fù)債率反而在不斷增加，這也意味著風(fēng)險(xiǎn)正在上升。
　　央行數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)廣義貨幣供應(yīng)量從2002年初的16萬(wàn)億，到如今超過(guò)110萬(wàn)億，十多年里中國(guó)貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)超過(guò)6倍，中國(guó)貨幣超發(fā)推高物價(jià)、地價(jià)、房?jī)r(jià)等資產(chǎn)價(jià)格和泡沫，房地產(chǎn)(行情 專(zhuān)區(qū))市場(chǎng)達(dá)到了空前的繁榮景象。
　　目前，從整體上看，中國(guó)全社會(huì)債務(wù)和GDP的占比約為215%，其中非金融企業(yè)債務(wù)/GDP達(dá)到了113%，而美國(guó)僅為72%。
　　一般情況下，當(dāng)企業(yè)債務(wù)/GDP超過(guò)90%的時(shí)候，會(huì)對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生拖累。我國(guó)目前企業(yè)債務(wù)的水平顯然超過(guò)了這一警戒線。
　　此外，地方政府債務(wù)水平增長(zhǎng)過(guò)快，從2012年底到2013年6月，政府負(fù)有償還責(zé)任的地方政府債務(wù)規(guī)模由9.6萬(wàn)億上升到了10.9萬(wàn)億，年均增速達(dá)到26.1%。
　　今年是地方政府和企業(yè)的還債高峰期，目前信用剛性已經(jīng)開(kāi)始打破，違約事件的發(fā)生可能會(huì)導(dǎo)致投資者對(duì)市場(chǎng)喪失信心，致使市場(chǎng)上流動(dòng)性收緊，從而產(chǎn)生信貸緊縮，那么未來(lái)高杠桿資產(chǎn)的安全性尤其值得警惕。