智能微網項目接連并網，有望插上能源互聯網+的翅膀：2014年4月，由公司自主研發的北京智能微網成功實現上網售電，公司由此成為國家電網頒布《關于做好分布式電源并網服務工作的意見》政策之后，北京地區首家實現自發自用、余電上網的企業。公司位于江蘇大豐的第二個智能微網項目也于2015年3月順利并網發電，成為江蘇省首套智能微網項目。上述項目均以公司研發的風電機組和微網控制體系(能量管理系統、保護系統、微網發電側及負荷側全覆蓋監控系統、電力智能調度系統等)為主，輔以儲能和光伏等設備，其各項技術及集成均處于市場領先地位，對推進我國微電網技術的應用發展有較強示范意義，堪稱能源互聯網的最佳實踐。結合公司搭建的監控預警、運營管理、快速響應3大類信息化平臺，以及在物聯網、大數據挖掘、云計算技術等高新技術的應用，加上公司龐大的基礎資產(24GW的風機與1.5GW的風電場)，公司完全具備打造能源互聯網的潛力。
　　國際化戰略加速推進，踐行國家“一路一帶”發展戰略：作為全球最大的直驅永磁風機制造商，公司依托國內、國際研發中心強大的技術和產品研發實力，積極推進國際化戰略的實施，以國家能源體制改革為契機，成功踐行國家“一路一帶”發展戰略，2014年實現海外銷售18.49億元，同比增長25.83%，國際競爭力凸顯。2014年4月，公司獲得巴拿馬Inter Energy公司86臺2.5MW 機型共215MW的風機訂單，同時包括機組長期質保運維服務，這也是公司在海外項目上收獲的最大機組訂單。2014年11月，公司在巴基斯坦的第一個1.5MW高溫機組項目(33臺風機)，一次性通過當地168小時試運行，滿足當地嚴格的技術標準。2014年12月，公司位于羅馬尼亞Mireasa項目的20臺2.5MW風機順利接入羅馬尼亞當地電網，是東歐市場首批中國制造風機在東歐市場成功并網運行。2014年12月，金風科技作為項目EPC供貨方，與項目投資方共同簽署了塞爾維亞Plandi?te項目合作框架協議，該項目是塞爾維亞計劃建設的第一個風電項目。隨著國家“一路一帶”發展戰略的實施，公司在海外將迎來更大的發展機遇。
　　管理層認購增發，彰顯堅定信心：公司擬以8.87元/股直接向8位高管、通過集合資產管理計劃向部分高管及員工非公開發行A股股票4095.3萬股并鎖定3年，彰顯高管與員工對于公司未來發展的堅定信心。
　　投資建議：預計公司2015-2017年EPS分別為1.06元、1.38元和1.70元，業績增速高達57%、30%和24%，對應PE分別為19.5倍、15.0倍和12.1倍，維持公司“買入”的投資評級，目標價27元，對應于2015年25倍PE.
　　業績符合預期
　　金風科技公告一季度業績：收入增長78%至25.52 億元，凈利潤增長390%至2.49 億元，符合市場預期。我們估算一季度公司風機交貨量約500MW，相比去年同期增長~85%。截至一季度末，公司風機在手訂單達到12.6GW，再創歷史新高。
　　上半年業績展望：預告2015 年1~6 月凈利潤增長200~250%，對應凈利潤為9.92~11.57 億元，略超市場預期，主要由于2015年風機供貨節奏提前，同時風電場運營裝機容量增長。若取凈利潤中位數10.76 億元估算，預計第二季度單季度風機交貨量~1.6GW，同比增長140%。
　　發展趨勢
　　凈利率處于上升通道。1Q15 凈利率達到9.7%，創四年來新高(剔除3Q14 的風電場轉讓收益影響)，我們判斷凈利率仍將持續提升，根據上半年業績預告，推算2Q15 的凈利率將繼續提升至~12%，而公司歷史單季度凈利率達到過25%，2010 年前的平均水平約為15~20%。金風目前行業龍頭地位穩固，凈利率有望維持在高位。
　　“一帶一路”打開增長空間。4 月16 日，金風在南非一舉斬獲當地120MW 機組采購大單，另外，在近期的“中巴經濟走廊”中，金風也將為其風電項目提供風機。由于金風的風機單價比海外競爭對手約便宜40~50%，我們認為國際市場的突破只是時間問題，在目前國家“一帶一路”的戰略背景下，公司將加快海外拓展步伐。
　　盈利預測調整
　　維持盈利預測。
　　估值與建議
　　基于更好的發展前景展望，上調A 股目標價從22 元至26 元，對應2016 年市盈率19 倍，上調港股目標價從20 港元至24 港元，對應2016 年市盈率14 倍。維持A 股推薦、H 股確信買入評級。