吉鑫科技:盈利前景值得期待
　　類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：宏源證券股份有限公司 研究員：王靜,胡穎,楊培龍,徐超 日期：2014-10-31
　　投資要點(diǎn):
　　公司發(fā)布三季報,營業(yè)收入同比增長20%,凈利潤同比增長435%,每股收益0.06 元。
　　業(yè)績符合預(yù)期。公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入12.09 億元,同比增長20%,凈利潤6034 萬元,同比增長435%,每股收益0.06 元,前三季度經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額4910 萬元,同比大幅度改善。分季度來看,公司Q1~Q3 毛利率分別為14.56%、18.41%和19.57%,盈利能力持續(xù)提升。公司前三季度銷售費(fèi)用率4.26%,較去年同期提升0.46 個百分點(diǎn),管理費(fèi)用率5.46%,較去年同期下降0.67 個百分點(diǎn),經(jīng)營效率有所提升。面對強(qiáng)勁的客戶需求和持續(xù)下降的原材料價格,公司加大了采購力度,三季度末預(yù)付賬款5.5 億元,較年初增長101%,未來業(yè)績釋放能力較為充足。
　　現(xiàn)金充足,投資能力強(qiáng)。面對高景氣的市場需求,公司繼續(xù)保持了很好的現(xiàn)金流,三季度末賬面現(xiàn)金達(dá)到6.7 個億,此外公司的應(yīng)收帳款達(dá)到9 個億,主要來自國內(nèi)外的風(fēng)電整機(jī)企業(yè)。公司將進(jìn)入風(fēng)電場開發(fā)運(yùn)營領(lǐng)域,將借助于賬面現(xiàn)金,以及盤活整機(jī)企業(yè)的應(yīng)收帳款,公司的投資能力非常強(qiáng),可以撬動GW 級別的項目開發(fā)。公司已經(jīng)在河北、新疆等地洽談了部分框架合作,其中河北項目可能會率先落地,風(fēng)電場的開發(fā)將正式啟動。未來不排除公司進(jìn)一步借助資本市場,加大風(fēng)電場開發(fā)力度的可能,以提升資產(chǎn)回報率,進(jìn)一步做大風(fēng)電相關(guān)產(chǎn)業(yè)。
　　盈利預(yù)測與投資建議。公司的風(fēng)電鑄件業(yè)務(wù)景氣度將繼續(xù)提升,明年還將面臨市場的搶裝需求,盈利能力提升值得期待。此外,公司在風(fēng)電場開發(fā)方面將大展拳腳,提升資產(chǎn)收益率。