福能股份:攜手長江電力,成立福建省配售電公司
　　萬億電力市場改革大幕開啟,售電放開,引進新售電主體是核心要義
　　15年3月中共中央和國務院聯合下發了“電改9號文”作為本輪電力體制改革的綱領性文件。“9號文”明確鼓勵包括發電企業在內的5種售電主體進入售電市場,售電放開,引進新售電主體是本輪電改核心要義。
　　全國最大能源央企之一與地方能源平臺攜手打造福建配、售電平臺
　　福建省配售電公司注冊資本2億元,福能、長江電力各出資50%。長江電力坐擁全國優質水力電源,資金,人才實力雄厚,亦已進行相關售電探索;而福能作為福建能源平臺地方優勢明顯,我們測算福建2014年售電市場規模在908億-1540億元,福能、三峽雙方強強攜手設立福建省配售電公司,有望坐享福建電改售電市場紅利。
　　而切入配電業務,一方面可以分享福建電改配電市場收益,另一方面有望對公司開拓售電市場將形成強大支撐。
　　三峽、福能全方面戰略合作再進一步,強強合作值得期待
　　15年6月19日,福能與三峽簽訂《項目合作框架協議》,戰略合作協議涉及雙方交叉持股、海上風電、抽水蓄能項目合作、“一帶一路”。本次福建省配售電公司成立超出合作框架協議范圍,三峽和福能的全方面戰略合作再進一步,合作雙贏的布局未來有望帶來持續新驚喜。
　　節能風電:純正的風電運營商,未來仍有增長潛力
　　自2013年以來國內風電行業的基本面日趨好轉。2014年上半年,國內風電行業受來風不好的限制小時利用數雖然同比有所下降,但是也棄風率同時下降至8.5%左右。我們預計2014年國內風電機組的總裝機容量有望達到20GW,同比增速也有望超過20%。風電行業的基本面繼續向好。
　　公司是專業的風電場運營商,這一點和目前A 股市場上的制造產業鏈上的相關公司不同。公司主要靠風電場運的電費收入來支撐業績。因此,公司業績增長的關鍵就在于在運風電場的規模和在建風電場的規模。此外上網電價、小時利用數和棄風率等數據都對公司業績有比較重要的影響。
　　截止2014年7月底,公司期末累計并網裝機容量已經達到1323.0MW。截至2014年6月30日,公司實現風電累計裝機容量1636.5MW。目前,公司在建項目裝機容量合計為617.0MW,可預見的籌建項目裝機容量合計達826.0MW。在加快風電場開發和建設的同時,公司還分別在新疆、內蒙、河北等風力資源優勢地區開展了大量的風電項目前期踏勘和測風工作。從規模上看,公司在運電場的規模已經不小,但是考慮到在建和籌建的風場規模仍然較大,因此公司在未來兩年仍具備一定成長性。
　　公司募集資金將用于新疆烏魯木齊托里20萬千瓦風電場一期4.95萬千瓦工程和內蒙古烏蘭察布市興和風電場49.5MW 工程兩個項目的建設。本次募集資金的量并不大,對應風電場的總規模也僅100MW 左右,單從募投項目角度對公司的業績拉動不大。
　　特變電工:投資建設光伏風電項目,新能源業務將持續高增長
　　特變電工將通過控股子公司建設451MW光伏風電項目,將顯著提升新能源業務核心競爭力和盈利能力。
　　公司發布公告,公司控股公司特變電工新疆新能源股份有限公司(以下簡稱新能源公司)及其子公司西安佳陽新特能源有限公司(以下簡稱佳陽公司)在資源所在地設立了部分子公司,并以這些子公司為主體投資建設351.21MW光伏發電和100MW固陽風電項目。其中光伏發電分布于農十二師20MW、固陽20MW、定邊50MW、右玉50MW、云縣30MW、和布克賽爾100MW、霍城20MW、烏什20MW、七泉湖40MW。將為公司帶來較好的長期穩定收益,提升公司新能源產業的核心競爭力,并有利于公司后續風光資源的獲取。
　　光伏和風電BT比例提高,盈利水平將持續大幅提升,未來將逐步向電站運維服務轉型。公司2014年自建的光伏、風電項目,包括EPC和BOT,完工和開工項目總計1.5GW,去年轉讓200MW,今年會完成轉讓150MW,公司在建且有明確轉讓對象的有500-600MW,今年公司自己運營項目將有500-600MW。
　　此次以子公司為主體,投資建設光伏和風電共計451MW,其中固陽100MW風電和20MW公司自己運營,其他項目并網后,可將項目公司的全部或部分股權轉讓給其他投資者。公司BT比例有所提高,未來盈利水平將得到持續提升。未來公司將逐步向電站運維服務轉型,電站運維市場是能源互聯網重要組成部分,看好公司在EPC和BT業務高增長同時,提早布局能源互聯網。
　　電站項目建設將持續提升公司在新能源產業的競爭力,有助于后續路條資源的獲取。公司年初在手的路條有2.5GW資源,還有一些項目在辦審批手續,公司在整個新能源的儲備比較充足。公司4月份與順泰控股簽訂戰略合作協議,雙方三年內合作開發光伏項目總規模不低于1GW,由新能源公司負責EPC總承包,并優先考慮由新能源公司實施運維服務。此次公司建設451MW電站項目,將持續提升公司在光伏風電產業的競爭力,且有助于公司后續在路條資源上的獲取。
　　新能源業務擬港股上市,解決資金瓶頸后將迎來很大發展空間。公司董事會會議通過了子公司新特能源股份有限公司增資擴股的議案,本次增資價格為6.84元/股,增資完成后,特變電工持股比例為71.65%,仍為新特能源控股股東。14億元資金中6億元用于補充項目建設資本金,8億元由新特能源向其控股子公司新能源公司增資,用于光伏電站、風電場建設及運營,擴大新能源公司系統集成業務規模。為做強做大公司新能源產業,公司控股子公司新特能源擬在香港聯交所主板發行上市。分業務來看,多晶硅去年產量1.7萬多噸,盈利超過4億,僅次于保利協鑫,今年預計2萬噸,價格今年以來有所下降至17-18美元/公斤,成本也在持續下降,預計整體多晶硅盈利保持平穩;光伏和風電EPC和BT預計為1GW左右,其中BT比例會提高,盈利水平將持續有大幅度提升,同時開始建設持有部分光伏電站,預計在500MW左右。電站運營需要長期占用資源,500-600MW大約需要50億資金。隨著香港上市解決資金瓶頸問題后,新能源業務未來有較大發展空間。