據(jù)國家能源局官網(wǎng)4月23日發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，中國大陸2020年一季度新增風(fēng)電并網(wǎng)2.36GW，同比下降逾5成。我們認(rèn)為，COVID-19疫情沖擊是并網(wǎng)同比大幅下降的主要原因；隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)到位、建設(shè)加快，我們認(rèn)為，疫情對國內(nèi)風(fēng)電市場造成的短期沖擊將逐步被修復(fù)。

我們的判斷依據(jù)主要包括以下幾方面：

1）招標(biāo)總體推進(jìn)正常。據(jù)統(tǒng)計，2020年1-4月中國大陸風(fēng)電中標(biāo)項目規(guī)模合計8.64GW（其中Q1中標(biāo)規(guī)模6.95GW），相當(dāng)于2019年新增并網(wǎng)（25.74GW）的33.57%。

2）多家風(fēng)電供應(yīng)商的主業(yè)經(jīng)營向好。據(jù)中材科技4月22日投資者關(guān)系活動記錄，其3月風(fēng)電葉片交貨量已創(chuàng)單月歷史新高或次高。日月股份5月8日公告，近期訂單延續(xù)了2019年比較飽滿的狀態(tài)；隨著2月中下旬企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，公司已持續(xù)向國內(nèi)外客戶恢復(fù)供貨，目前生產(chǎn)和供貨均保持正常狀態(tài)。明陽智能2020年一季度業(yè)績演示材料提及，其供應(yīng)鏈體系穩(wěn)健，在疫情發(fā)生后依舊能夠高質(zhì)高效地生產(chǎn)、交付，一季度對外銷量同比增長1.08倍至719MW；我們根據(jù)演示材料相關(guān)信息測算，其在2020年4月單月新增訂單0.491GW，為2020年Q1新增訂單的2.47倍。東方電纜2020年1~4月公告的海纜及敷設(shè)類項目（用于海上風(fēng)電場，個別含部分電力電纜產(chǎn)品）合計中標(biāo)金額39.68億元，相當(dāng)于2019年公告的同類中標(biāo)金額的1.72倍。

我們認(rèn)為，疫情對國內(nèi)風(fēng)電一季度并網(wǎng)造成的沖擊，后續(xù)有望逐步被修復(fù)。我們維持中國大陸2020年新增風(fēng)電并網(wǎng)36GW的預(yù)判，建議關(guān)注具有較強(qiáng)競爭優(yōu)勢的標(biāo)的，如：金風(fēng)科技（風(fēng)機(jī)）、明陽智能（風(fēng)機(jī)）、天順風(fēng)能（塔筒）、金雷股份（主軸）、日月股份（鑄件）、東方電纜（海纜）等。

風(fēng)險提示：部分原材料的緊缺或形成供應(yīng)鏈瓶頸；COVID-19疫情全球擴(kuò)散情況及對社會經(jīng)濟(jì)活動的影響或偏離預(yù)期；行業(yè)政策或出現(xiàn)重大變化；上市公司相關(guān)業(yè)務(wù)發(fā)展或低預(yù)期。