2020年已經快要拉下帷幕，大批風電項目為了搶在年底并網依然在熱火朝天施工。
從疫情結束到現在這半年多時間，漲勢最好的是塔筒制造企業、軸承和鑄件零部件廠家，這些企業今年的業績都是非常亮眼，一些企業股價都是翻倍的行情，而作為風電行業核心——主營為風電運營和機組制造的企業漲幅確遠遠落后。
機組制造商是由于之前價格戰的低價訂單交付期與葉片、軸承零部件漲價重疊，風機毛利大幅下降，增收不增利。
而風電運營商由于所處公共事業行業，普遍被認為成長性不強，而且投資風電項目會導致企業負債率很高，綜上所以沒有得到市場資金追捧。
但是，我反而覺得在搶裝潮中，那些沒有漲幅不大的優秀的風電運營商是個很好的潛伏對象。
選股的關鍵依據——搶裝潮中在建項目多、容量大。這個多和大是要和公司已有項目規模來對比。小編初步選擇了幾個標的，我們一個一個來分析。第一篇來講講“節能風電”這個A股最純粹的風電運營商。
從公司的季報、年報和經營數據公告就可以看出，節能風電是一個很專業、經營信息公開透明的企業，各區域電量信息、電力交易信息、綜合電價信息還有棄風率都能呈現給投資者們。
但從2015年17塊的高點到現在的不到3塊，可能有些人也是欲哭無淚的狀態。不過公司從2018年底到現在，股價一直比較穩定，在2~3元波動，高點是今年8月份的3.69元。其實2017年到現在，公司的利潤一直能保持相對穩定的增長（除了2019年前三季風資源差利潤降低，但2019全年的利潤也是正增長的），市盈率大部分時間也穩定在15~22之間。
接下來是重點，看看節能風電未來業績增長的保障。
一、在建項目容量
截至2020年6月30日，公司實現風電累計裝機容量3,229MW，權益裝機容量2,994.7MW。
截至2020年6月30日，公司在建項目裝機容量合計為247.4萬千瓦。那么有多少項目將在2020搶裝潮并網呢？
通過各種渠道，風電財經統計到在2020搶裝潮年底并網的項目容量約1160MW。我們可以簡單算一下，如果這些項目與之前項目收益率相當、21年的風資源與20年水平相當等前提條件相同情況下，變量只是容量的話。計算得2021年凈利為9.647，增長約30%。按當下138億市值計算，市盈率低至14.3倍。
當然，這些項目并網之后還有超過1GW的在建項目將在未來陸續并網并帶來穩定收益。
二、儲備容量及開發力度
節能風電稱，可預見的籌建項目裝機容量合計達179萬千瓦。并且在加快風電開發和建設的同時，加大中東部及南方區域市場開發力度， 在湖北、廣西、浙江、河南、四川等已有項目的區域開發后續項目，在貴州、安徽、湖南、廣東、 重慶、江西、山東等區域開展風電項目前期踏勘和測風工作，擴大資源儲備。
而且最近節能風電發布烏蘭察布市集中式風電項目可研報告編制及相關服務招標，從對供應商的業績要求看，這必定是一個不低于100萬千瓦的風電基地項目，但并沒有在公告中公開具體容量。
所以根本不用擔心節能風電在未來的項目儲備，未來幾年也會大概率每年有約1GW左右的新增并網容量，業績增長有穩定預期。
三、合理小時數政策增加收入、解決補貼拖欠
2020年1月，財政部、發展改革委和能源局發布《關于促進非水可再生能源發電健康發展的若干意見》（財建〔2020〕4號）；10月份，三部委進一步明確風電、光伏等非水可再生能源發電補貼等事項，發布了關于《關于促進非水可再生能源發電健康發展的若干意見》有關事項的補充通知。
三部委發布的新政策中確定，按合理利用小時數核定可再生能源發電項目中央財政補貼資金額度，超過全生命周期補貼電量部分，不再享受中央財政補貼資金，核發綠證準許參與綠證交易。
我們看看節能風電的整體現有情況，公司的上網電量為 33.35 億千瓦時，其中直接售電電量為 23.19 億千瓦時；參與電力多邊交易的電量為 10.16 億千瓦時。
可以看出，節能風電所有風電場參與電力交易的電量占比達到30%，而新政策實施之后，已建成項目電力交易的比例必然會降低，所以整體電量收益會增加。
而且新政策實施會解決補貼拖欠問題，企業的現金流將會有大幅改善。
綜上，由于2020搶裝潮并網容量大和合理小時數政策改善補貼拖欠、電量交易占比高，2021年節能風電的業績會有大的增幅；而未來項目儲備充足，會讓節能風電在更長遠的未來業績增長有穩定預期。所以節能風電現在是一個很好的埋伏對象，分檔分批進入，靜待業績增長。
當然也有一定風險，如電量不及預期、棄風現象回頭。
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