其秘訣在于對(duì)應(yīng)收賬款的多重有效利用
    次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融風(fēng)暴，有愈演愈烈之勢(shì)，一些出口型企業(yè)正遭遇重創(chuàng)。而華為因?yàn)槠涑^(guò)70%的銷(xiāo)售收入來(lái)自國(guó)際市場(chǎng)，更成為業(yè)界所關(guān)注的風(fēng)向標(biāo)。
    根據(jù)業(yè)內(nèi)人士的分析，通信企業(yè)海外銷(xiāo)售的回款周期，一般比國(guó)內(nèi)的回款周期要長(zhǎng)許多（最長(zhǎng)的甚至達(dá)12個(gè)月之久）。因此，華為在海外市場(chǎng)要高速擴(kuò)張，就需要大量的周轉(zhuǎn)資金，這就對(duì)企業(yè)的現(xiàn)金流要求很高。
    那么，華為是怎么解決這個(gè)資金瓶頸的呢？
    特殊的應(yīng)收賬款融資
    由于在金融風(fēng)暴背景下業(yè)界對(duì)華為資金問(wèn)題的關(guān)注，其使用的一種新型的融資模式，開(kāi)始浮出水面。
    這種融資模式，源自2004年華為與國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行簽訂的一項(xiàng)協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，國(guó)開(kāi)行在未來(lái)5年，向華為提供合計(jì)100億美元的融資額度。而這個(gè)融資額度，華為基本用來(lái)進(jìn)行“應(yīng)收賬款融資”：華為將對(duì)客戶(hù)的應(yīng)收賬款出售給銀行，銀行取得銷(xiāo)售合同下的收款權(quán)，之后銀行委托華為催收應(yīng)收賬款及利息，并按期歸集后交付銀行。同時(shí)，華為承諾，如果應(yīng)收賬款出現(xiàn)壞賬風(fēng)險(xiǎn)，華為則從銀行回購(gòu)應(yīng)收賬款。
    據(jù)公開(kāi)信息，到2006年末為止，華為已經(jīng)使用了100億額度中的70億。很顯然，這種融資方式，不是普通意義上的“應(yīng)收賬款質(zhì)押融資”，而是“應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓”。雖然這兩種模式都起到了把應(yīng)收賬款“提前變現(xiàn)”的作用，看上去無(wú)論選擇哪種方式，對(duì)于融資方的融資作用都是一樣的。但是，這兩種方式對(duì)于融資方的利益卻是不一樣的。采取“應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓”的方式，融資方可以獲得多重“附加利益”。
    利用應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓獲得“雙重貸款”
    如果按照“應(yīng)收賬款質(zhì)押”的方式融資，華為僅僅就是將應(yīng)收賬款抵押給了國(guó)開(kāi)行，并借此獲得貸款。同時(shí)華為在國(guó)開(kāi)行開(kāi)設(shè)專(zhuān)用賬號(hào)，客戶(hù)的貨款直接匯入該賬號(hào)，用于還本付息。
    而如果采取“應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓”的方式融資，華為雖然從銀行獲得了融資（即使其仍然承擔(dān)壞賬回購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)），但它在報(bào)表上卻不體現(xiàn)為債務(wù)，而是銷(xiāo)售收入。這樣做，一方面增加了現(xiàn)金資產(chǎn)，另一方面減少了負(fù)債，實(shí)際上就降低了企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率。
    根據(jù)華為財(cái)務(wù)報(bào)告，2006年其資產(chǎn)負(fù)債率為66%。如果不是采取“應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓”，而是采取“應(yīng)收賬款質(zhì)押”的方式，那么華為的資產(chǎn)負(fù)債率必然要高于這個(gè)數(shù)字。而資產(chǎn)負(fù)債率的降低，又有利于其通過(guò)“信用貸款”的方式，從其他銀行再次獲得融資。