估值:維持“買入”評級，目標價5.91元
　　我們維持目標價5.91元和“買入”評級，目標價基于貼現現金流估值（WACC:8.2％）。
　　科陸電子（行情，問診）:布局新業務謀轉型
　　科陸電子 002121
　　研究機構：國泰君安證券 分析師：谷琦彬，劉驍，劉俊廷 撰寫日期：2013-12-27
　　投資要點:
　　我們認同公司布局新能源、節能和配網的發展戰略，新業務緊扣行業發展趨勢，期待自2014年起新業務進入業績貢獻期。預計公司2013-2014年EPS分別為0.24元、0.30元，考慮到新領域拓展的不確定性高且公司競爭力仍有待進一步確認，首次覆蓋，給予公司“謹慎增持”評級，目標價8.1元。
　　新能源、節能與配網業務有望成為新的增長點。部分投資者擔心用電業務增速下滑，我們認為智能用電仍將維持一定的高景氣，且海外市場拓展空間廣闊，更重要的是公司的新業務有望自2014年起進入收獲期，公司在新能源并網與儲能電池管理系統、節能服務與能效管理業務、配電開關與自動化終端等業務方面前期布局已久，均已獲得顯著市場突破，我們預計新業務2014年收入同比增速或達50％，或將成為繼智能用電后公司未來成長的驅動力。
　　股權激勵凝聚人氣，期待公司進一步積極延伸產業鏈。公司近期股權激勵方案廣泛涵蓋高管及技術、業務骨干，有利于在業務轉型期提升凝聚力和斗志。我們認為公司歷史上通過多次并購打造了較為完整的電氣產業鏈，目前重點資源投向新能源、節能與配網的戰略明晰，期待其未來進一步積極在新業務領域延伸產業鏈和補充業務短板。
　　催化劑:新能源并網與儲能或取得訂單突破，配網規劃出臺。
　　風險提示:新業務的方向雖然正確，但具體拓展進程仍具備較大不確定性；下屬各業務版塊的整合風險。
　　華儀電氣（行情，問診）:資源換市場模式發力，風機進入高增軌道
　　華儀電氣 600290
　　研究機構：國泰君安證券 分析師：侯文濤，劉驍 撰寫日期：2014-03-04
　　首次覆蓋給予公司增持評級，目標價18 元。預計公司2013~2015 年EPS0.07、0.48、0.75 元（增速16％、562％、55％），對應目前股價PE133、20、13 倍。參考我們對于風機和電力設備相關公司的目標價給予標準，我們認為可給予主業2015 年20 倍PE，同時考慮環保業務的高預期，給予一定溢價，首次覆蓋給予增持評級，目標價18元。
　　資源換市場模式發力，風機業務進入高成長。風場盈利能力的回升和投資沖動的加大，使得公司在手風資源的價值提升，從而利于“資源換市場”模式的發力。我們認為公司風機2014 年可實現500~600MW 的出貨，相比2013 年約200MW 的出貨將有高成長，產能利用率大幅提升和規避低價招標將有利于毛利率的穩中有升。公司在手5GW 風資源，預計將持續與大型發電集團合作開發，隨著資源向訂單的轉化，公司風機業務未來幾年將持續推動業績增長。