首先應(yīng)該明白，2016年中國經(jīng)濟盡管最終可能錄得6.7%左右的增長，并且在前三個季度的增速均為6.7%，但這絕不意味著中國經(jīng)濟已經(jīng)見底。

　　

　　

　　筆者關(guān)注到一些學(xué)者對于“6.7%”這個數(shù)字已經(jīng)表現(xiàn)出了極大的樂觀，預(yù)測“L”型轉(zhuǎn)折點到來的人逐漸增多。這是一種非常危險和短視的觀點。

　　

　　

　　必須指出，中國經(jīng)濟所謂的“L”型，絕不是經(jīng)濟增長數(shù)字停止下滑，而是通過供給側(cè)改革，完成結(jié)構(gòu)調(diào)整和動能的轉(zhuǎn)換，也就是，完成發(fā)動機的轉(zhuǎn)換。

　　

　　

　　我個人總是覺得，中國很多學(xué)者對于“新常態(tài)”下，中國經(jīng)濟的巨大轉(zhuǎn)變?nèi)匀蝗狈φJ(rèn)識，從中國經(jīng)濟的大周期而言，2010年以來，中國經(jīng)濟事實上已經(jīng)進(jìn)入到和過去迥然不同的“無人區(qū)”，必須轉(zhuǎn)換思維思考中國經(jīng)濟：

　　

　　

　　其一，必須轉(zhuǎn)換對中國經(jīng)濟速度的認(rèn)識思維。中國經(jīng)濟在經(jīng)歷30多年近乎兩位數(shù)的增長之后，經(jīng)濟增長的歷史規(guī)律和各種約束條件明白無誤的證明，中國經(jīng)濟已經(jīng)告別高速增長期，這已經(jīng)為中國經(jīng)濟過去6年的事實所證明，那些輕言中國經(jīng)濟還能以8%以上的速度增長20年的觀點既違背事實，也缺乏任何理論根據(jù)，必須清醒地明白，中國經(jīng)濟增長速度不可能反彈，目前6.7%的增長仍然算很高的速度；

　　

　　

　　其二，必須轉(zhuǎn)換對中國經(jīng)濟未來的國際環(huán)境變化和流動性變化的認(rèn)識思維。金融危機以來8年全球貨幣放水的日子正在結(jié)束，隨著美聯(lián)儲啟動10年以來的第二次加息，強勢美元回歸，全球流動性轉(zhuǎn)折點正在到來。對于中國而言，強勢美元的回歸，不僅意味著中國貨幣政策也要被動收縮，更重要的是，強勢美元導(dǎo)致資本流出中國的速度加劇，在房價經(jīng)歷了一次劇烈的泡沫運動之后，中國貨幣政策面臨真正的囚徒困境；

　　

　　

　　其三，必須認(rèn)識到中國紅利周期已經(jīng)結(jié)束。過去30多年中國賴以快速增長的很多紅利要么消耗殆盡，要么今非昔比，人口紅利、資源和環(huán)境紅利以及中國的追趕型增長模式，都已經(jīng)到了極限；

　　

　　

　　其四，必須轉(zhuǎn)換對中國經(jīng)濟系統(tǒng)性風(fēng)險認(rèn)識的思維。2017年是真正的風(fēng)險之年，過去8年，中國主動被動加杠桿的行為迄今為止沒有進(jìn)行一次徹底的清算，某些領(lǐng)域變本加厲。

　　

　　

　　杠桿成為中國經(jīng)濟頭上的達(dá)摩克里斯之劍，影子銀行、政府和企業(yè)債務(wù)、產(chǎn)能過剩、房地產(chǎn)泡沫等各種高杠桿的風(fēng)險都成為危險系數(shù)極高的因素，而人民幣貶值和資本外逃成為當(dāng)下中國經(jīng)濟新的高風(fēng)險因素。處理不慎，不排除發(fā)生系統(tǒng)性的風(fēng)險。

　　

　　

　　筆者同意今年中央經(jīng)濟工作會議對明年的定調(diào)：一是強調(diào)“穩(wěn)”是大局，二是特別強調(diào)風(fēng)險思維。會議多次提到風(fēng)險，比如“要把防控金融風(fēng)險放到更加重要的位置，下決心處置一批風(fēng)險點，著力防控資產(chǎn)泡沫，提高和改進(jìn)監(jiān)管能力，確保不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險。” 在特朗普上臺后，中美之間也許不一定發(fā)生貿(mào)易戰(zhàn)，但貿(mào)易摩擦的加劇是必然的。等等，這絕非無的放矢。

　　

　　

　　控制風(fēng)險是明年經(jīng)濟工作的頭等大事，只要不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險，中國就能按照計劃深化供給側(cè)改革，一旦發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險，供給側(cè)改革將無從談起。筆者認(rèn)為，和過去相比，除了經(jīng)濟領(lǐng)域的風(fēng)險，包括房地產(chǎn)泡沫、企業(yè)債務(wù)等，2017年的突出風(fēng)險還有三：

　　

　　

　　第一，企業(yè)，特別是民營企業(yè)對中國經(jīng)濟的信心危機。2016年民間投資斷崖式下滑的背后，本質(zhì)上是信心問題，對中國經(jīng)濟、中國改革、中國未來的信心開始動搖，這是最大的風(fēng)險，信心的喪失會引發(fā)連鎖反應(yīng)。挽回民營企業(yè)家對中國經(jīng)濟的信心，需要從改革的真誠、從改革的不動搖、從保護(hù)他們的人身財產(chǎn)安全，以及預(yù)期入手。

　　

　　

　　中央經(jīng)濟工作會議多次提到穩(wěn)定民營企業(yè)家的信心，這是對的，但需要從制度和改革的真誠上入手，過去改革形成的共識千萬不能顛覆，左的做法千萬不能還魂，否則，難以讓企業(yè)家安心；

　　

　　

　　其次是人民幣匯率問題，人民幣對美元的持續(xù)貶值其實是經(jīng)濟大周期轉(zhuǎn)換的結(jié)果；

　　

　　

　　三是資本外逃問題。筆者最近一直強調(diào)，資本外逃必須高度重視，資本外逃是一個綜合信心指數(shù)，外逃的不僅是資本，還有人，還有未來和希望。必須有智慧的應(yīng)對，既不引發(fā)恐慌，同時能夠遏制流出加速的情況。

　　

　　

　　筆者對中國經(jīng)濟長期不擔(dān)心，就中國經(jīng)濟的長周期而言，中國經(jīng)濟的上升周期還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有結(jié)束，特別是未來3年，作為改革紅利釋放的最佳時間窗口，以及供給側(cè)改革的高峰期，一定會給很多產(chǎn)業(yè)帶來新的機遇。但關(guān)鍵，是穩(wěn)定國人信心，穩(wěn)定企業(yè)家信心。而穩(wěn)定信心的關(guān)鍵是改革回到十八屆三中全會的基調(diào)，回到過去三十多年形成的共識。只要改革不出問題，形勢再復(fù)雜，再危險，都有辦法趟過去。

　　

　　

　　再次感謝各位一年來的陪伴！

　　

　　

　　祝大家元旦快樂！